巨头引领消耗电子微创新，防水功能加速普及

WaterOff

2018-03-17 04:59:19

核心观点：

防水功能日益成熟，为电子设备增加新防护

智能手机增速放缓、存量格局下，微创新是各大厂商凸显差异性、完美功能、进步产品溢价的紧张途径。我们看好防水功能渐渐成为标配，为智能手机提供进一步的安全保障，防止机身进水损坏。目前防水功能的实现重要采用两种方式：结构防水与镀膜防水，其中结构防水是基础，镀膜防水则发展敏捷，是智能手机在实现防水功能的同时保持轻薄化的紧张途径。

智能终端发展趋于完美，细分用户需求拉动，防水功能应用合法时

对通俗智能手机用户来说，防护性在优先级上其实是要低于性能、表面、质量等几个需求的。但也正因如此，智能手机在性能、表面、质量等几个方面渐趋完美之后就将开始发展防水等防护性功能，将来将在智能手机上渐渐从高端向中低端进行普及，目前部分高端手机已经具备较为完美的防水功能。而细分用户需求方面，活动兴趣者对手机的防护性功能尤其是防水功能具有很强的需求，这类群体是防水功能加速普及的又一紧张推动力。

国际巨头引领，防水功能发展成熟，进入加速普及期

智能手机市场向导者之一三星电子曾在其Galaxy S5手机上应用防水功能，但因表面上的退步导致消耗者反馈悲观。时隔两年，形状美观同时兼具防水功能的Galaxy S7得到了市场的高度认可。随着机身加工技术以及镀膜防水技术的赓续提高，防水功能将不再与手机轻薄等需求冲突。将来将得到快速渗透和普及。

重点关注标的

防水功能日渐完美，市场关注度赓续升温，无论是从需求角度照旧供应角度，都已具备在中高端机型快速使用的基础。我们看好防水功能在智能手机、活动耳机等消耗电子设备上的应用，重点保举业绩高增加、参股国内领先防水细密材料公司的长盈细密。

风险提醒

技术发展不及预期的风险；消耗者需求不及预期的风险；竞争加剧的风险。

研究逻辑

自2007年第一代苹果手机发布起，智能手机发展已近十年，各项功能渐趋成熟，大的革新已不多见，微改动、微创新成为各大厂商凸显差异性、完美功能、进步产品溢价的紧张途径。

我们认为，在智能手机的诸多微创新中，防水功能是将来有望获得快速发展和渗透的的一项。

性能方面，防水功能是防止智能手机进水损坏的珍爱途径，为智能手机提供安全屏障。国际上对防水功能进行分级，以IP系数透露表现其防水等级，可以通过该系数了解手机的防水性能。

需求方面，我们对智能手机的四个属性——性能、表面、质量、防护性进行分析。通过使用频率和自动性来考察各属性优先级的话，以上四个属性发展优先级从高到低递减，防护性最低。这诠释了为何至今大部分手机仍不具备防水功能，但与此同时我们可以看到，中高端手机已经走完了前三步，防护性的普及指日可待。另外，细分市场消耗者的需求也是防水功能发展的伟大推动力，细分市场如日本，防水手机普及率极高，并且随着智能手机的发展，活动兴趣者等细分市场群体赓续增大，此类消耗者防水需求茂盛。我们预计智能手机将来将沿着时间夙昔今后，价格从高到低的顺序应用防水功能。

供应方面，重要强调技术的提高使得智能手机能够在不影响表面轻薄的情况下实现防水性。得益于机身加工技术以及镀膜防水技术的提高，手机厂商可以做到防水与美观兼得，三星从Galaxy S5到S7的蜕变就是一个例证。

1. 防水功能日益成熟，为电子设备增加新防护

1.1 消耗电子微创新，防水功能受正视

由智能手机引领的消耗电子浪潮起于2007年，发展至今已近十年，无论是产品功能照旧产业系统，都已发展至较为完美的田地，大型革新已不多见，微改动、微创新已成为各品牌凸显个性、完美功能的紧张途径。

防水功能是微创新中的紧张一项。电子产品进水后元器件会受到损害，影响正常工作，防水功能就是要珍爱电子产品不受进水的损害。

通常所说的防水较为笼统，细分的话有不同条理，可分为Water Proof——防水，这是比较完全意义上的防水，指可以长时间处于水中，并可正常工作；Water Resistant——抗水，指能在某种程度上防止进水侵害，程度弱于前者；Water Repellent——疏水，这种防水程度最低，重要指防泼水，即物体外观有疏水材料，水在物体外观不易停顿。

国际上一样平常使用IP（International Protection）系数对防尘防水能力进行描述。用IPXX透露表现此系数，第一个X为防尘等级系数，从0至6防尘能力依次加强，第二个X为防水等级系数，从0至8防水能力依次加强。

一样平常来说，手机做到防泼溅水平即达到6级防水，就可以防止多数生活中不测洒水、雨水等进入手机内，达到7级意味着设备在1米内的水中，可承受长达30分钟的浸泡而内部不进水，8级标准则更进一步，可保证设备在1.5米以下的水中进浸泡30分钟内安然无恙。

1.2 日系引领，多方参与，防水市场热度渐升

手机的防水功能在21世纪初开始出现，并成为部分品牌的差异化特色。

功能机时代的防水手机重要知足特别人群的需求，如户外活动兴趣者，所以形状厚重。1999年，在功能机时代，爱立信推出了世界上首款三防手机——爱立信R250 PRO。该机机身由镁金属制成，缝隙处嵌入了橡胶材质，加上诸多特别的细节处理，很好的保证了该机的防水性能，并影响着后来历代三防手机的防水设计。此款手机和之后推出的R310等都得到了户外活动兴趣者的高度认可。
智能手机初期，防水功能意在差异化。Motorola 2010年发布的Defy手机是智能手机初期最经典的防水手机。其在手机裸露接口处采用加入橡胶套进行珍爱，电池后盖也做了密封处理，IP系数达到了IP67，几乎达到顶级水平。此款手机探求到了智能手机与防水防尘功能的平衡点，为以后机型的表率。
2012年以后，Sony等日系厂商成为防水领域的向导者。Sony公司将防水防尘功能作为手机的发展重点，其旗舰系列Xperia Z系列做到了集防水与轻薄于一身，该系列的第一代就已达到了IP57的防水防尘级别。其未来畴昔系厂商如富士通、京瓷、松劣等都紧紧捉住防水特点，也使得日本在防水方面引领世界。

近年来，三星手机也成为了防水手机的新势力，但三星Galaxy S5曾因迁就防水功能而使机身毫无设计感，销量大挫。在这种情况下到Galaxy S7时三星在做好表面的情况下仍坚持加入防水功能且达到了IP68最高级，足见该公司对防水功能的正视与执着。其他品牌如Moto也推出了Mote X Force三防手机，各方纷纷在手机防护分外是防水领域增强布局。

1.3 结构防水与镀膜防水：两种重要的电子设备防水方式

防水功能受智能手机、智能手表、活动耳机等电子设备的青睐，其在这些产品上实现的重要方式分为结构防水和镀膜防水，两者原理有区别，在统一设备上一样平常都有应用，互为增补。

结构防水是基础

结构防水是行使各种密封胶、橡胶圈等对机身内部以及与外壳衔接处进行密封处理，使得外界的水不易进入电子设备中。这种防水方式必要对手机内部方方面面进行增强和改造。在机壳衔接处加入硅胶或橡胶防水圈，在按键部位也使用防水圈，在屏幕部分使用防水密封胶等。

手机屏幕部分对密封性要求高，分外是OLED屏幕材质，遇水后极易损毁。三星S5防水手机中，在OLED屏幕外使用了大量密封胶并在外圈再加一层环氧树脂胶进行珍爱。

镀膜防水正鼓起

电子设备如手机上的一样平常部件不必要与外界互通，所以在大多数情况可以使用结构防水，但如耳机孔、麦克风、USB接口等必要与外界互通，裸露在外，这种情况下必要用到镀膜防水。

镀膜防水重要是在部件或机身上镀上纳米防水涂层。纳米涂层形象点讲，是类似荷叶外观或鸭子羽毛的疏水结构，详细防水原理如下：纳米涂层的结合缝隙小于水分子，可以筛出水分子不让其漏下去。纳米尺寸的防水剂外观可吸附气体分子，形成一层稳固的气体薄膜，隔绝水分子与材料外观，落在上面的液体受重力的作用会成珠滚落，使手机外观呈现极强的疏水性。

使用镀膜防水既能使声音等透过机身，又可防止液体的进入。另外，纳米涂层几乎不占用产品体积，这可以解决防水功能与消耗电子产品轻薄化的矛盾。镀膜技术日趋成熟，在智能手机上的应用也渐渐普及。如三星S5防水手机，其USB接口是有盖设计，且团体机身较厚欠美观，而到三星S7重回防水阵营后，因为采用了Gore-Tex防水薄膜，已可使用接口无盖设计，防水功能几乎没有影响到机身的美观设计。

目前大多数防水产品都是使用结构防水和镀膜防水相结合。结构防水是防水基础，不可或缺，不过相较而言镀膜防水技术提高敏捷，是将来实现防水功能的紧张突破点。

2. 智能终端发展趋于完美，细分用户需求拉动，防水功能应用合法时

2.1 基础使勤奋能发展完美后，智能手机防护性功能开始受到正视

手机上的诸多功能在发展上具有不同优先级，粗略将手机的属性分为四个方面即：性能、表面、质量、防护性，四者的发展优先级依次降低。从使用（发生）频率和自动被动关系上可以做出合理诠释。

从使用（发生）频率来看，消耗者对于使用频率越高的功能越正视，生产者的投入产出比也越高，所以会优先发展。性能是消耗者对于手机等电子设备的最直观、客观的评价，也是在使用手机使用中时时刻刻被体现的，频率最高，优先级最高。表面也是对电子产品感受频繁的一方面，但在使用产品时对其关注程度低于性能，所以优先级次之。质量重要表现在手机的耐用度和品质感上，消耗者只是偶尔将详细力转移到产品质量上，频率低。防护性在四者间优先级最低，只有手机真正遭到破坏时才引起关注，虽然一旦遭到破坏则损失惨重。
从自动被动关系来看，自动使用的功能，比被动防御的功能更受正视，优先级高。性能和表面是典型的自动使勤奋能，消耗者会自动使用产品的性能，自动观赏产品的表面，所以二者优先级高。而质量和防护性都是被动防御性的功能，消耗者一样平常不会自动挖掘这两方面的能力（除非厂商故意指导），对于不可自动始于影响并得到控制感的属性，消耗者正视程度低于前两者，优先级次之。

以上这些都是大众消耗者的主观需求优先级，而主观感受不肯定合理。防水等防护功能的紧张性可能超出大众的感知，松下曾指出，1/3的手机损坏都源于涉水事故。可见防水功能对降低手机故障率意义庞大，也是各大厂商亟待增强的功能。

随着智能手机的发展完美，无论是从用户主观需求优先级的角度照旧从客观功能性角度，手机厂商已经来到了增强手机防水性的节点处，手机厂商也会由高端到低端对防水功能进行普及，三星等高端手机品牌已率先发力。

2.2 细分市场中防水功能具备吸引力，实现率先普及

对普遍大众来说，防水功能属于低优先级、可以推后出现的功能，但对某些细分市场消耗者，手机防水的优先级却是很高的，也就是说大范围低优先，小范围高优先。

细分市场消耗者对于手机防水需求大，重要缘故原由有两方面。一是消耗者对于手机的依靠性越来越强，手机越来越离不开身边，这方面缘故原由重要是手机发展而内生出现的。二是细分市场人群涉水运动越来越频繁。

防水风潮席卷日本手机市场

由Sony向导的日系手机厂商在手机防水方面引领全球，造成这一点的缘故原由重要是在日本这个细分市场，因为文化社会缘故原由，消耗者对于防水功能极为注重，日系品牌几乎90%以上的手机都具有防水功能。日系手机对用户需求的精准把握也使得在日本市场，除苹果手机外，日系手机如索尼、富士通、京瓷等手机统治市场。

手机内生发展催生活动防水需求

随动手机传感器的发展，手机具备了记录活动的功能，与此同时，人们对健康越来越正视，活动市场迎来了繁荣时期。越来越多消耗者会拿动手机跑步，防止汗水浸湿手机便成为手机防水的推动力，也成为消耗者遴选手机的紧张指标。

除手机外，防水耳机也颇受迎接。活动音乐在活动市场中十分受迎接，许多活动者都会边戴耳机听歌边活动，耳机防汗并易于清洗就成了活动者的刚需。所以防水+骨传导（防止堵塞耳朵发生交通事故）+蓝牙传输成为活动耳机的理想方案。

活动市场是一个由智能手机发展而内生催生的市场，且在赓续成长，为防水应用创造了空间。类似的应用还可以创造，如索尼在防水手机上加入了实体照相按键，可能创造水中拍摄的新需求。

3. 国际巨头引领，防水功能发展成熟，进入加速普及期

防水功能固然紧张，但假如与表面冲突，大多数则厂商会选择后者。之前的市场上，因为技术水平有限，防水手机每每厚而重，美观程度较低，这也是市场上防水机型较少的缘故原由。只有供应端的技术达到了防水且美观时，厂商才会大量应用。随着技术提高，这一题目正迎刃而解。

一个很好的例证是三星S5到S7的蜕变。2014年，三星Galaxy S5首次尝试防水功能，但因防水技术仍不到位，使得产品表面不进反退，市场反应也较为悲观，以致三星在下一代旗舰S6上取消防水功能。但到2016年S7发布时，三星以精美的表面实现了IP68的最高级别防尘防水，这也意味着防水功能在技术层面已经成熟到可以与美观共存。

三星S7的防水功能上，值得详细的是其在镀膜防水方面的明显提高，S5仍需USB接口有盖设计，而这一代旗舰已经可以行使镀膜技术实现无盖设计，镀膜也同时用在了麦克风、扬声器等与外界保持沟通的部分。

假如电子产品中防水功能得到普及，则影响最大的有三方面，一是机身加工难度上升，成本也增长，二是密封胶、橡胶圈等需求增长，三是高分子材料镀膜的鼓起。机身加工方面，重要是品牌厂商原代工商有所受益；密封胶、橡胶圈方面，因为手机市场本就占比较小，对于行业影响不大；部分高分子材料镀膜公司则会因防水需求的鼓起而受益颇多。

P2i。P2i是纳米防水技术的全球向导者，该公司的专利脉冲等离子沉积工艺通过在整个产品三维的内外部形成斥水镀膜从而打造最高级别的防水结果。其功能性纳米涂层提供珍爱范围涉及潮湿和气候、水溅和泼洒，甚至包括不测浸没。自2011年进入消耗电子市场以来，P2i已为超过 1 亿台电子产品镀膜，其中包括智能手机、平板电脑、耳机和听力辅助设备。P2i已与华为公司建立合作关系，并为后者的几件机型，Mate S、P8、P9提供防水涂层。
Gore-Tex。三星S7使用了Gore-Tex的防水薄膜材料，该材料自己轻、薄、结实和耐用，它具有防水、透气和防风功能，突破一样平常防水面料不能透气的瑕玷，所以被誉为“世纪之布”。Gore-Tex的防水材料广泛应用在军事、医疗、休闲服饰方面。
HZO。HZO建立了世界标准的技术解决方案，以防止腐蚀，延伸液体浸没电子产品的时长。HZO曾在多次展会上展示其对iPhone进行加工后的防水结果，在业界处于较高的技术水平。该公司正在积极与OEM厂商进行洽谈，追求合作。